Was der EZB-Einlagesatz mit dem eigenen Tagesgeld zu tun hat

Wenn die Europäische Zentralbank ihre Zinsen ändert, berichten die Nachrichten am selben Abend darüber. Die Tagesgeldzinsen der Banken ändern sich nicht am selben Abend, manchmal wochenlang nicht, und selten im gleichen Umfang. Um das zu verstehen, hilft ein Blick darauf, was der Einlagesatz eigentlich ist.

Drei Leitzinsen, drei Aufgaben

Die EZB legt drei Sätze fest. Der Einlagesatz (auch Einlagefazilität) ist der Zins, den Banken erhalten, wenn sie überschüssiges Geld über Nacht bei der Zentralbank parken. Der Hauptrefinanzierungssatz ist der Zins, zu dem sich Banken für eine Woche Geld bei der EZB leihen können. Der Spitzenrefinanzierungssatz gilt für Übernachtkredite an Banken.^[1]

Seit die Banken im Euroraum insgesamt über viel überschüssige Liquidität verfügen, ist der Einlagesatz der Satz, an dem sich der Geldmarkt tatsächlich orientiert. Deshalb wird er in Meldungen meist als „der Leitzins“ bezeichnet.

Warum die Bank nicht 2,25 Prozent zahlen muss

Der Einlagesatz sagt, was eine Bank verdienen kann, wenn sie Kundengeld einfach bei der EZB parkt. Er ist damit eine Art Obergrenze für das, was die Bank an Sparer weiterzugeben bereit ist, aber keine Untergrenze. Was die Bank zahlt, hängt von ihrer eigenen Lage ab:

• Braucht sie Einlagen? Eine Bank, die viele Kredite vergibt und dafür Refinanzierung sucht, zahlt mehr. Eine Bank mit Überschuss zahlt weniger.
• Wie treu sind die Kunden? Wo Kunden selten wechseln, kann die Bank einen niedrigen Satz halten.
• Welche Kosten hat sie? Filialen, Personal und Regulierung kosten Geld, das über die Zinsmarge verdient wird.
• Welche Strategie verfolgt sie? Manche Institute nutzen Tagesgeld als Türöffner für andere Produkte, andere nicht.

Der Einlagesatz ist der Preis, den die EZB der Bank zahlt. Der Tagesgeldzins ist der Preis, den die Bank dem Kunden zahlt. Dazwischen liegt die Marge.

Der Abstand ist messbar

Die Deutsche Bundesbank veröffentlicht monatlich, welche Zinsen Banken in Deutschland tatsächlich auf Einlagen privater Haushalte zahlen, getrennt nach täglich fälligen Einlagen und Einlagen mit vereinbarter Laufzeit.^[2] Der Durchschnitt für täglich fällige Einlagen liegt typischerweise deutlich unter dem Einlagesatz, weil er auch die vielen Girokonten und Sparkonten mit sehr niedrigen Zinsen einschließt. Einzelne Tagesgeldangebote können nahe am Einlagesatz liegen; der Durchschnitt aller Konten liegt weit darunter.

Für Sparer ist das eine nützliche Information: Wer deutlich weniger als den Bundesbank-Durchschnitt für Neugeschäft bekommt, hat ein unterdurchschnittliches Konto. Wer nahe am Einlagesatz liegt, hat ein überdurchschnittliches. Mehr als diese Einordnung liefert die Zahl aber nicht.

Wie Zinsänderungen weitergegeben werden

Beobachtungen aus den vergangenen Zinszyklen zeigen ein wiederkehrendes Muster: Senkt die EZB, folgen viele Banken innerhalb weniger Wochen mit niedrigeren Tagesgeldzinsen. Erhöht die EZB, dauert die Anpassung nach oben meist länger und fällt kleiner aus. Das ist kein Geheimnis, sondern folgt aus der Interessenlage: Eine Bank verdient an der Differenz zwischen dem, was sie für Einlagen zahlt, und dem, was sie für Kredite bekommt.

Festgeld reagiert anders. Sein Zins wird bei Abschluss für die gesamte Laufzeit festgeschrieben und orientiert sich weniger am aktuellen Einlagesatz als an den Erwartungen für die kommenden Jahre. Deshalb kann Festgeld über zwei Jahre weniger bringen als Tagesgeld, wenn der Markt sinkende Zinsen erwartet. Der Beitrag Tagesgeld oder Festgeld geht darauf ein.

Warum die EZB überhaupt an den Zinsen dreht

Das Ziel der EZB ist Preisstabilität, definiert als eine Inflationsrate von 2 Prozent mittelfristig.^[3] Steigen die Preise schneller, erhöht sie die Zinsen, um Kredite zu verteuern und Nachfrage zu dämpfen. Steigen sie langsamer oder droht eine Schwäche der Wirtschaft, senkt sie. Der Einlagesatz von 2,25 Prozent im September 2026 spiegelt eine Phase, in der die Inflation im Euroraum nahe am Ziel liegt, in Deutschland aber zuletzt wieder etwas darüber. Für Sparer bedeutet das: Der Zinssatz und die Inflationsrate hängen zusammen, und selten ist der Abstand zwischen beiden groß. Was das für die Kaufkraft bedeutet, erklärt der Beitrag Warum mehr Geld auf dem Konto nicht mehr Kaufkraft bedeuten muss.

Was Sparer aus dem Einlagesatz ablesen können

1. Die Richtung. Senkt die EZB, werden Tagesgeldzinsen in den folgenden Wochen wahrscheinlich sinken. Wer Festgeld erwägt, weiß dann, dass die Sätze eher fallen als steigen.
2. Die Obergrenze. Angebote deutlich über dem Einlagesatz sind entweder befristete Aktionen oder an Bedingungen geknüpft. Der Beitrag Warum ein Aktionszins nach drei Monaten oft ganz anders aussieht erklärt, worauf zu achten ist.
3. Den Vergleich. Der Abstand des eigenen Zinssatzes zum Einlagesatz zeigt, wie viel Marge die eigene Bank einbehält.

Einordnung

Der EZB-Einlagesatz ist ein nützlicher Kompass, aber kein Anspruch. Er zeigt, in welche Richtung sich Sparzinsen bewegen und wo ungefähr ihre Obergrenze liegt. Was die eigene Bank daraus macht, steht auf der eigenen Abrechnung. Wer die Zahl von 2,25 Prozent kennt und seinen eigenen Satz daneben legt, hat einen ehrlicheren Vergleich als jede Werbung. Die Sitzungstermine der EZB sind öffentlich; die nächste geldpolitische Sitzung ist ein guter Anlass, den eigenen Tagesgeldzins wieder einmal nachzusehen.